行情下跌空間仍存在 菜油區域分化嚴重
菜粕價格漲勢洶涌從側面反映出菜粕庫存緊俏、需求增加的局面，挺粕提價無疑是企業保證利潤的經濟性選擇。油廠挺粕拋油政策下，菜油價格或將出現補跌，加菜籽壓榨的菜油價格回落空間較大。
進入3月份以來，國內豆油和棕櫚油現貨價格出現400～500元/噸的下跌，相比之下，四級菜油價格堅挺，下跌幅度不到100元/噸。
不過，隨著菜粕價格走高，油廠挺粕拋油政策下，菜油價格或將出現補跌。在回落過程中，國產菜籽壓榨的菜油受10400元/噸拋儲價格支撐，跌幅有限；而加菜籽壓榨的菜油下跌空間較大，區域價差料將進一步擴大。
菜粕價格上漲拖累菜油現貨
3月份以來，尤其是3月10日以來，菜粕現貨價格直線上揚。其中，湖北菜粕價格連續上調，從3月1日的2600元/噸漲至18日的2800元/噸以上，漲幅超過7.7%。廣東加籽粕報價則多次停報，甚至出現集體停報，再次報價時價格多明顯上漲，截至3月18日，廣東加籽粕報價為2930元/噸，月漲幅接近12%。菜粕價格漲勢洶涌從側面反映出菜粕庫存緊俏、需求增加的局面。對于企業來說，挺粕提價無疑是其保證利潤的經濟性選擇。
不過，菜粕價格走高將降低菜油成本，進而打壓菜油價格。筆者簡單計算了一下，湖北菜籽成本5000元/噸，菜粕價格2800元/噸，按34%出油率、60%出粕率及200元/噸的加工費用計算，國產菜籽壓榨的菜油成本為10353元/噸。同樣，廣東進口加菜籽成本5530元/噸，加籽粕報價2930元/噸，按42%出油率、56%出粕率及180元/噸的加工費用計算，加菜籽壓榨菜油成本為9700元/噸�？梢�，無論是國產菜籽壓榨的菜油，還是加菜籽壓榨的菜油動態成本均出現明顯下降，順價銷售也有利可圖。
拍賣價格影響區域走勢分化
截至3月18日，國儲菜油共拋儲兩次。第一次成交4992噸，成交均價10257元/噸；第二次成交200噸，成交均價10400元/噸。比較兩次拍賣可以發現，國家對菜油的拍賣價格是比較堅持的。在第一次成交率低迷的情況下，第二次拋儲起拍價格仍保持在10400元/噸的高位。
國家進行菜油拋儲目的不在于打壓價格。從這點考慮，菜油后市拍賣價格低于10400元/噸的概率不大。如此高價對市場沒有吸引力，菜油拍賣成交率也難有起色。
拍賣對市場量的沖擊基本上可以忽略不計。同時，國儲菜油10400元/噸的起拍價格，成為銷售國產菜籽壓榨菜油的企業的心理底線。也就是說，未來一段時間內，國產菜籽壓榨的菜油價格或將維持在10400元/噸。
加菜籽壓榨菜油情況與此不同。加菜籽壓榨菜油主要在沿海地區銷售。當地菜油和豆油、棕櫚油之間的競爭比較激烈，豆菜、菜棕價差對菜油走貨的影響比較明顯，也就是說，菜油與豆油、棕櫚油的聯動性比較好。
目前，沿海地區四級豆油報價為7900～8000元/噸，24度棕櫚油報價為5750～5850元/噸，加菜籽壓榨的菜油報價為10000～10100元/噸。顯然，加菜籽壓榨的菜油價格偏高，而且也遠高于動態成本。因此，加菜籽壓榨的菜油價格回落空間較大，菜油區域價差料擴大。中國糧油儀器在線 http://www.radiant-cloud.com
