庫存積壓明顯 淀粉將繼續走低
來源： http://www.radiant-cloud.com/ 類別：新聞中心 更新時間：2016-03-30 閱讀次
本周，受臨儲降價銷售政策利空因素的影響，玉米、淀粉近月合約期價快速下跌。截至周三收盤，玉米近月1605合約期價最低下探至1718元/噸，受此拖累，淀粉近月1605及玉米遠月1609合約價格跟隨下行。若4月臨儲陳玉米流入市場，預計玉米、淀粉近遠月合約價格還將繼續下跌。
政策與資金的博弈仍在繼續
自3月中旬開始，商品期貨市場中資金凈流入跡象明顯。有消息稱此前大舉做多鐵礦石、螺紋鋼等黑色系品種的多頭資金開始轉戰農產品(000061，股吧)期貨，在資金大舉做多農產品期貨的利多因素刺激下，玉米、淀粉類基本面偏空品種上的資金與政策博弈也在不斷升級。
本周三，受拋儲政策預期偏空拖累，玉米近月1605合約期價領跌，玉米1609及淀粉1605合約期價跟跌。值得注意的是，在玉米5、9月合約聯動下跌過程中，玉米1605及1609合約持倉還在不斷增加，其中玉米1609合約當日增倉12.6萬張。周四，玉米1609合約盤中增倉一度達到1.6萬張。從盤面上看，玉米、淀粉主力多頭對臨儲陳玉米流入市場的時間及節奏表示懷疑，多頭預期臨儲陳玉米批量拋售難以滿足飼料及深加工階段性消費需求，玉米現貨供應還會階段性緊張。玉米、淀粉5、9月合約多空分歧仍在不斷加大。
淀粉廠庫存增加，市場競爭加劇
3月初，受年前淀粉企業高利潤刺激，淀粉行業開工率增加。從淀粉行業協會進行的市場調研中可以發現，3月山東、河北淀粉廠基本滿負荷生產。河北淀粉廠依據玉米原料低價優勢，以低價淀粉搶占東北、山東淀粉廠銷售份額，這也在一定程度上加劇了淀粉行業的市場競爭。
3月中旬以來，玉米、淀粉現貨市場高度關注臨儲陳玉米流入現貨市場的時間及節奏。在上周，吉林玉米深加工企業獲得150元/噸加工補貼，市場普遍預期4月吉林、黑龍江、內蒙古等淀粉加工企業將分批拿到臨儲陳玉米供應，行業開工率增加。具體價格方面，如果按照近期市場傳聞的關內2013年玉米首先輪出，華北玉米出庫價格1500—1600元/噸計算，這與目前華北企業消耗的玉米現貨價格相當，東北陳玉米拋售價格成為最大疑團。后市淀粉加工企業供應壓力將進一步增加。
淀粉成本將繼續下降
受到拋儲政策預期利空的影響，3月中旬開始，淀粉廠玉米原料采購更為謹慎。自3月中旬開始，山東、河北玉米貿易商及農戶賣糧積極性增加，淀粉廠依據送糧車輛數目逐日調整玉米收購報價，3月初到3月中旬華北玉米銷售報價也在不斷下調。
在淀粉廠隨采隨用、淀粉庫存不斷增加的情況下，貿易商看空后市預期不斷增強。目前，淀粉廠下游貿易商庫存基本降至最低水平，成品庫存主要集中在淀粉廠。現貨市場中最新的調研數據顯示，山東、河北淀粉廠庫存積壓較為明顯，預計到3月底全國積壓淀粉庫存將達到40萬噸紅線，為消耗庫存，加速資金運轉，淀粉現貨降價勢在必行。
基于以上分析，我們預計在消費拉動無效的情況下，華北淀粉企業更傾向降價促銷消耗企業庫存。按照目前華北淀粉銷區報價2300元/噸計算，東北淀粉銷售價格要降至2050元/噸才能與其競爭。因此臨儲玉米降價銷售策略公布后，投資者還需高度關注玉米深加工企業補貼政策的出臺。
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