豆粕價格震蕩為主繼續賣出寬跨式組合
來源： 轉載 類別：新聞中心 更新時間：2017-05-02 閱讀次
一、本周標的市場行情分析
美國大豆播種開始，目前播種順利，本周或有強降雨影響大豆播種。近日巴西雷亞爾有所貶值，有利于農民積極賣貨，但巴西銷售進度仍低于同期。阿根廷大豆收割進度加快，優良率良好，抵消前期旱澇影響。全球大豆供應寬松，消息面清淡下，預計短期內美豆價格還是以震蕩為主，7月合約將在930-980美分/蒲式耳之間震蕩，若天氣出現利好，則可能反彈。
本周國內大豆壓榨量繼續保持在180萬噸以上，豆粕庫存料繼續回升，下游豆粕需求恢復但較緩慢，預計豆粕供應充足下價格上升空間有限，國內豆粕09合約在2780—2900區間震蕩。
二、期權市場數據及波動率分析
上周（4.24~4.28），豆粕期權周成交164816手，基本與上上周持平；持倉量上升到127104手，較上上周末增加14572手，呈現逐步增長趨勢。上周成交較為活躍的仍為近月m1707、主力m1709以及遠月主力m1801系列合約，其中m1709合約系列的成交量和持倉量最大。
波動率方面，上周豆粕主力M1709合約30日歷史波動率仍然維持在下10%臨界值附近上下波動，與豆粕價格震蕩趨勢一致。隱含波動率方面，各活躍合約隱含波動率變動較小，主力1709合約系列，較低行權價的隱含波動率有小幅下降趨勢，而較高行權價的隱含波動率上行明顯，所以“波動率微笑”整體呈現向右傾斜的形狀。
從標的目前的基本面情況來看，全球大豆供應寬松，消息面清淡下，預計短期內美豆價格還是以震蕩為主，7月合約將在930-980美分/蒲式耳之間震蕩，若天氣出現利好，則可能反彈。而國內豆粕供應充足，下游豆粕需求恢復但較緩慢，預計豆粕價格上升空間有限，國內豆粕1709合約在2780—2900區間震蕩。
綜合來看，短期內豆粕價格仍將以震蕩為主，同時隱含波動率波動較小。策略方面，維持上周觀點，建議以構建賣出跨式或寬跨式組合為主。賣出寬跨式組合，可以考慮同時賣出淺虛值的看漲期權和看跌期權，例如同時賣出M1709-C-2900& M1709-P-2750。
美國大豆播種開始，目前播種順利，本周或有強降雨影響大豆播種。近日巴西雷亞爾有所貶值，有利于農民積極賣貨，但巴西銷售進度仍低于同期。阿根廷大豆收割進度加快，優良率良好，抵消前期旱澇影響。全球大豆供應寬松，消息面清淡下，預計短期內美豆價格還是以震蕩為主，7月合約將在930-980美分/蒲式耳之間震蕩，若天氣出現利好，則可能反彈。
本周國內大豆壓榨量繼續保持在180萬噸以上，豆粕庫存料繼續回升，下游豆粕需求恢復但較緩慢，預計豆粕供應充足下價格上升空間有限，國內豆粕09合約在2780—2900區間震蕩。
二、期權市場數據及波動率分析
上周（4.24~4.28），豆粕期權周成交164816手，基本與上上周持平；持倉量上升到127104手，較上上周末增加14572手，呈現逐步增長趨勢。上周成交較為活躍的仍為近月m1707、主力m1709以及遠月主力m1801系列合約，其中m1709合約系列的成交量和持倉量最大。
波動率方面，上周豆粕主力M1709合約30日歷史波動率仍然維持在下10%臨界值附近上下波動，與豆粕價格震蕩趨勢一致。隱含波動率方面，各活躍合約隱含波動率變動較小，主力1709合約系列，較低行權價的隱含波動率有小幅下降趨勢，而較高行權價的隱含波動率上行明顯，所以“波動率微笑”整體呈現向右傾斜的形狀。
從標的目前的基本面情況來看，全球大豆供應寬松，消息面清淡下，預計短期內美豆價格還是以震蕩為主，7月合約將在930-980美分/蒲式耳之間震蕩，若天氣出現利好，則可能反彈。而國內豆粕供應充足，下游豆粕需求恢復但較緩慢，預計豆粕價格上升空間有限，國內豆粕1709合約在2780—2900區間震蕩。
綜合來看，短期內豆粕價格仍將以震蕩為主，同時隱含波動率波動較小。策略方面，維持上周觀點，建議以構建賣出跨式或寬跨式組合為主。賣出寬跨式組合，可以考慮同時賣出淺虛值的看漲期權和看跌期權，例如同時賣出M1709-C-2900& M1709-P-2750。
